4家直营店 99.9%加盟店 这家公司43亿美元市值全靠别人的钱?

4家直营店 99.9%加盟店 这家公司43亿美元市值全靠别人的钱?

名创优品你一定不陌生吧?在你心里是不是中国版的“无印良品”?1118日,名创优品公布了2022年第一季度财报,总营收26.5亿元,同比增长28.1%,净利润1.8亿元,已经创六季度的新高。对于近三年亏损近20亿的名创优品,无疑是一个好消息。

目前名创优品的营收,主要来源于商品的销售和向加盟商收取费用。模式类似于连锁店的特许经营,加盟商承担开业资金支出和商店运营费用,商品出售前,名创优品保留商品所有权,出售后,商家和名创优品各拿走一部分销售收益。名创优品在本季财报披露,截止2021年9月30日在中国有3035家门店,而其中实打实的直营店只有4家,同比去年减少了1家,而第三方加盟店同比逆势增加了403家。也就是说99.9%的门店都是加盟的,他们为什么要做这么多加盟店?

简单来说, 加盟名创优品,品牌使用费为每年8万,一次性交3年。由名创优品公司统一安排装修,装修费按每平米2800元预收,基本店铺的面积要在200平米左右,一家新门店启动的整体预算在200万左右,开业之后据传店主可以每天获得门店流水的38%或33%,但是注意场地租金、人工工资、水电费用各种重资产运营费用,还是由店主自己承担。刚开始你会发现收入还挺可观,不过你所在城市的Miniso好像越来越多,之后你的单店营收就没那么多了。没错,你的单店营收少了,但这个城市的销量却多了,公司还是拿走大盘子的62%。这你就明白名创优品为啥疯狂开店了吧?

包装成“日式便利店”的名创优品,不承担经营风险,还有加盟费、装修费、咨询费等进账,拿别人的钱发自己的财,脑回路真是不一般。可奇怪的是,这种躺赚的生意为什么会在之前连续亏损呢?

冷人计算财报数据发现,名创优品本财季的销售成本占总收入的72.55%,而2020年这一比例是74.79%,也就是说名创优品的毛利只有25%多一些,而毛利率低,是因为部分收入被门店分成拿走了,如果再抛去销售费用、行政开支等支出,确实有可能亏损。

实际上,商品销售是名创优品的主要收入来源,那意味着它做的还是实体的生意,实体门店的销量直接决定了业绩增长。名创优品2021年一、二、三季度国内营收,分别同比增长74.8%,43%,18%,肉眼可见的增速下降。海外市场虽有增长,但面对KKV、木槿生活、以及海外零售品牌NOME、MiniGood的疯狂内卷,再加上近两年国内外的疫情影响,日子可够难过的。

名创优品还开辟了TOP TOY ,这是一个类似泡泡玛特的潮玩品牌,被称为“公司的第二增长曲线”。现在TOPTOY线下门店已经开了72家,本财季收入也首次破亿。不过,TOP TOY 70%以上收入是靠Hellokitty 、迪士尼、火影忍者等联名IP撑销量。

要冷人说,名创优品这家公司还是有前景的,它最大的生产力是包装产品,炒作品牌,形成势能,拉起一帮财主跟它干,这才有了将近50亿美元的市值,对应着它在全球的4871家门店,每门店近似百万美元估值,也差不多。


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